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五大險企分紅超800億元 保險板塊能否獲資本認可( 二 )

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“保險公司開展各項業務要求的較高下限是100%，當前上市險企主要子公司均保持在130%~200%區間，當前核心償付能力充足率可以滿足正常的業務開展，同時根據我們對于核心償付能力充足率的靜態測算，若險企將核心償付能力充足率目標設定至150%，其單一年度凈利潤留存疊加保單未來盈余按比例增加可以實現內部循環提升，有效緩解核心資本焦慮，長期對于分紅率施加向下壓力可能較低 。”開源證券非銀團隊研報進一步顯示 。
整體跌多漲少
實際上，當前保險股估值處于歷史低位 。
公開數據顯示，今年3月15日，保險股出現集體大跌，多個險企跌破每股凈資產 。當日（3月15日），中國平安收跌6.9%，收盤價為42.65元/股，每股凈資產43.33元 。中國太保收跌8.11%，收盤價為21.65元/股，每股凈資產為22.94元；新華保險收跌7.53%，收盤價為32.18元/股，每股凈資產33.58元；中國人保收跌4.04%，收盤價為4.27元/股，每股凈資產為4.84元 。此外，中國人壽收跌5.96%，收盤價為24.12元/股 。
今年6月保險股曾一度領漲市場，成為諸多投資者關注的焦點 。特別是在6月15日，保險股集體走強，截至收盤，中國人壽漲9.99%，新華保險漲8.11%，中國太保漲7.29%，中國平安漲5.37%，中國人保漲5.51% 。但是，這仍未能拉回保險股的頹勢 。開源證券非銀研報分析顯示，截至2022年7月27日，2022年滬深300指數下跌14.1%，A 股上市險企中，中國人保、中國人壽跑贏滬深300指數，中國平安、中國太保、新華保險跑輸滬深300指數 。
根據Wind數據，6月30日~8月4日，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險股票漲跌幅分別為9.05%、-4.35%、0.11%、-2.82%、0% 。
較新上市險企保費收入數據顯示，2022年1~6月，中國人壽、中國人保、中國平安、中國太保、新華保險分別實現保費收入4397億元、3791億元、4290.4億元、2408.8億元、1025.9億元，分別同比增長-0.66%、11%、1.62%、7.93%、1.96% 。五大上市險企共攬保費1.59萬億元，同比增長4% 。
分業務來看，上市險企財險業務皆取得穩定增長，壽險處于深度轉型期，受到疫情持續影響及新單銷售壓力，目前壽險保費整體增長幅度出現小幅提升，不同險企間有所分化 。其中，五家壽險公司上半年實現原保費收入1.03萬億元，同比增長0.77% 。中國人壽、平安人壽、太保壽險、新華保險、人保壽險同比增速分別為-0.66%、-2.51%、5.43%、1.96%、12.33% 。6月單月，中國人壽保費同比增長7.65% 。太保壽險同比增長7.4%，增長幅度較突出 。
亟待“開門紅”
招商證券非銀研報分析認為，2022年以來疫情導致的經濟壓力使得居民的消費能力和對未來的信心均有所受挫，導致保險需求受到明顯壓制，同時，代理人隊伍尚未出清，從而導致壽險新單銷售仍處于相對低迷態勢，但考慮到疫情好轉和基數走低，預計三季度新單表現有望迎來改善 。
展望未來，業內人士普遍表示，保險股有望迎來估值上行 。
財險方面，多家證券非銀團隊預計，后續在汽車產業鏈的逐步恢復和燃油車購置稅減半、新能源車下鄉等***汽車消費政策實施的背景下，汽車銷量將繼續改善，進而推動車險保費增速迎來持續性的恢復增長 。在經濟穩增長的大背景下，非車險業務有望保持較好發展，同時，當前各公司在積極優化非車險業務結構，預計盈利能力將進一步增強 。
壽險方面，在壽險業推進渠道轉型和升級改革的背景下，各上市壽險公司紛紛推出以增額終身壽險為代表的保障型產品，以客戶為導向提供針對性優質服務，推進渠道改革，加快布局康養產業，未來行業整體業績預計有望回升 。