為什么都說指數估值各平臺的差異那么多呢,證券指數估值 _炒股軟件指數為什么不同

小伙伴經常會有疑問，怎么在A平臺這個指數是低估，在B平臺就不是低估，或者兩者的值也不一樣呢？這種疑問可能會讓投資者無所適從。
最主要可能是兩個原因：估值的指標有很多，可能A平臺用PE對這個指數進行估值，B平臺用PB對這個指數進行估值，這個涉及到不同估值指標的適用范圍。
另一個原因就是即使是同一個指標，不同的計算細節也會導致差異。這篇主要就是聊聊這方面，就以大家最常用的PE聊起。
PE=每股價格/每股收益=市值/凈利潤。
一、E的取值不同
由于指數估值是對指數成份股的加工處理結果，所以先從最基礎的股票PE分類開始。
PE=市值/凈利潤，計算數據的原始來源一般為個股的財報，因此，凈利潤、凈資產的原始數據應該是相同的，但是算法不一定相同。
根據E的選取不同，可以分為靜態市盈率、動態市盈率、滾動市盈率。
1、靜態市盈率：當前總市值/上一年凈利潤，用的是上市公司上年年報中的數據。
2、動態市盈率：以未來一年的預測凈利潤作為分母進行計算。根據已發布的季報推斷全年的盈利，比如已經公布Q1盈利，全年就用4倍Q1；如果已經公布Q1Q2盈利，就用2倍(Q1 Q2) 。由于公司業績在每個季度往往不是平均分布的，所以這種方式不夠準確，比如有的公司業績主要都是在第四季度實現，那前期計算出來的盈利就會偏低，導致估值偏高。
3、滾動市盈率：根據最近四個季度的盈利作為分母，如果現在是2019年9月份，三季報還沒披露，那全年盈利用的就是2018年三、四季度和2019年上半年公布的數據，這種計算方式較為客觀地反映了市盈率情況，也是使用最為廣泛的一個。
就可靠性來講，靜態市盈率和滾動市盈率要強于動態市盈率；就敏感性來講，靜態市盈率相對滯后，動態市盈率最為激進，滾動市盈率則介于兩者之間。目前大部分平臺使用的都是滾動市盈率。
二、指數PE的加權方式
上面是個股的PE計算方式，由于指數是由一籃子股票組成，從單個股票PE到指數PE的計算又存在多種計算方法，比較常見的有平均PE、中位數PE、加權平均PE和整體PE 。
1、平均PE：PE的算術平均值，把指數成分股的PE求和除以成分股個數。
2、中位數PE：將指數所有成分股PE按照大小排序，然后取排在中間的那個PE作為指數pe 。
3、加權平均PE：將指數中各成分股的PE分別乘以成分股在指數中的權重，然后求和。
4、整體法PE：不用單個成分股的PE進行計算，而是直接拿指數成分股的整體市值除以對應的凈利潤之和，整體PE又分為考慮權重和不考慮權重兩類。
假設一個指數由A、B、C、D四個股票組成，其成分股權重、市值、盈利、PE如下表所示：

文章插圖
平均PE：(5 10 20 25)/4=15
中位數PE：10 or 20 or (10 20)/2=15
加權PE：5*0.1 10*0.2 20*0.3 25*0.4=18.5
整體PE(不考慮權重)：(100 500 1000 2000)/(20 50 50 80)=18
整體PE(考慮權重)：假設指數市值為1 ，那各成分股票市值分別是0.1、0.2、0.3、0.4，再根據各成分股市盈率記得得出對應的盈利，0.1/5、0.2/10、0.3/20、0.4/25，然后指數整體的PE=1/(0.02 0.02 0.015 0.016)=14.08
以上這幾種指數PE計算方式都是從不同的方式計算指數PE，其中平均PE、中位數PE計算最為簡單，但整體PE(考慮權重)的方式才最接近衡量PE ，精確的反應每單位指數對應的盈利。不管哪種方式，都可以大概了解指數的估值情況。