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1.市場回顧：大盤股與小盤股繼續分化，轉債四連漲
上周，股市震蕩上行，大盤股與小盤股表現持續分化。截止上周五收盤，上證指數報3125.32點，周上漲0.68%；深成指收于10702.57點，周下跌0.08%；創業板收于2145.23點，周下跌0.93% 。從成交額來看，滬深兩市總成交額26743.09億元，日均成交額5348.62億元，日均成交繼續回升回升，顯示市場情緒持續回暖。總體上看，大盤股表現要由于中小盤股。
從行業板塊來看，建筑材料、有色金屬、建筑裝飾漲幅位列三甲，周分別上漲2.94%、2.69%、2.32% 。此外，紡織服裝板塊也表現較好，周上漲2% 。表現較差的板塊有國防軍工，周下跌1.25% 。其他板塊均表現比較平穩，除非銀金融、機械設備、汽車板塊周上漲超過1%外，其他板塊周漲跌幅度均不超過1% 。
轉債方面，繼續保持溫和上漲勢頭，連續第四周上漲，且估值較前一周有所提升。截止上周五收盤，中證轉債指數收于299.71，周上漲0.42% 。個券方面，在正股上漲帶動下，廣汽轉債、清控EB表現較好，周分別上漲2.77%、2.07% 。此外，前期有所調整的江南轉債也表現較好，周上漲1.06% 。跌幅較大的個券有皖新EB，其正股皖新傳媒在經歷前一周的暴漲之后迎來大幅調整，周下跌11%，帶動皖新EB周下跌1.75% 。其他個券表現平穩，周漲跌幅不超過1% 。電氣轉債、汽模轉債因重大事項繼續停牌。
上周，轉債成交額為16.01億元，日均成交額為3.2億元，相對于前一周有所下降，成交依然清淡，顯示出整個轉債市場的鈍化。成交較多的是廣汽轉債，周成交額4.91億元，成交較少的個券是以嶺EB，周成交額0.02億元。
上周末，轉債平均轉股溢價率為39.47%，比前一周上升0.36個百分點，估值與期一周相比整體有所提高。平均純債溢價率為25.74%，比上周上升0.45個百分點。總體上，轉債整體的股性仍然較強。
轉債平均純債收益率為-0.09%，其中純債溢價率為正的個券達到3只，分別為藍標轉債、國盛EB、國資EB，純債溢價率分別為0.22%、1.40%、0.25%，債性明顯。
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2.轉債策略：正股三季報顯示，整體業績較中報有所改善
截止2016年10月31日，上市公司半年報批露完畢，我們對23只轉債/交換債對應的正股的中報經行了梳理。結論如下：
2016年前三季度，23只正股的發行人均實現盈利，但整體盈利能力有所下降，歸屬于母公司股冬的凈利潤同比有10家公司出現下滑。與二季度相比，整體業績有所改善。其中，三一重工和歌爾股份前三季度的歸屬母公司的凈利潤同比增速與前兩季度相比由負轉正。受益于下游房地產和基建投資的回暖，工程機械行業復蘇，三一重工前三季度挖掘機國內銷量為9934臺,位居行業排名,大幅領先第二名2000余臺。其中,9月挖掘機銷量為1114臺,同比增長99% 。公司目前業績得到顯著改善,未來有望充分受益行業復蘇。歌爾股份三季度單季實現營收60.60億元，同比增長64.66% 。三季度單季歸屬母公司股冬凈利潤實現5.62億元，同比增長67.40% 。公司三季度單季的營收創歷史上較高值。主要是由于電子配件業務同比增長96.70%，虛擬現實、可穿戴類產品增加速度快；電聲器件業務同比增長11.13% 。此外，澳洋順昌第三季度環比改善明顯。公司前三季度實現歸母凈利潤同比減少14.73%主要是因為上年同期公司因為收購事項中止獲得對方賠償4000萬元,同時,LED芯片前兩個季度價格延續2015年年末下跌趨勢導致盈利下滑較大。第三季度單季實現營收5.18億元,同比增長40.43%,歸母凈利潤6506萬,同比增長34%,環比增長30%,環比改善明顯:一方面是因為LED芯片6月價格企穩回暖,另一方面是收購的天鵬能源6月開始并表。

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