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海瀾之家:一季報超預期板塊內低估值的優質標的
單店店效持續提升促海瀾之家收入高增長。2015 年Q1 公司收入45.84 億,同比增72%,剔除圣凱諾職業裝的影響,海瀾之家單體仍能保持65%+的增長,除了今年春節銷售期較長有利于外,公司主推精細化管理,致力于單店內生增長的策略是Q1收入延續高增長的主要來源(14 年單店店效同比增29%) 。15年Q1 公司凈利潤8.68 億,同比增34.6%;扣非后凈利潤8.60億,同比增69.2%,剔除圣凱諾的影響,Q1 海瀾之家單體凈利潤仍有近60%的增長。主要源于海瀾之家通過供應鏈整合和提高買斷比例降低成本等措施,不斷提高盈利水平。
報表依舊靚麗,存貨同比增幅遠低于收入增幅。(1)貨幣資金84.3 億(較去年同期增54.04%,較期初增18.97%),主要源于應付賬款的大幅增加。(2)經營性現金流凈額11.87 億(較去年同期增574.3%) 。其中,應收賬款4.89 億(較去年同期增128.32%),存貨72.17 億(較去年同期增23%),存貨同比增幅23%遠低于收入增幅72% 。
國民技術:安全領域較被低估公司,未來前景不可***
公司持續參與 IC 金融卡業務,2014 年公司再次獲得《銀聯卡芯片產品安全認證證書》,表明公司自主研發的芯片已符合《銀聯卡芯片安全規范》,能夠滿足金融應用的高安全要求。公司金融IC 卡芯片去年已經開始跟相關卡商和銀行開展應用測試,并與部分商業銀行開展試點發放工作,預計今年將與銀行開始實際合作,有望提高公司收益。此外,公司的社保卡芯片已經在山冬、河南等省市實現批量供貨。
可信計算芯片方面:公司符合 TCM 1.2 我國自主可信計算標準的芯片以及符合TPM 2.0 新一代可信計算國際標準的芯片,已開始小批量生產,并被微軟、聯想等國內外廠商采用,為市場提供了構建在安全云環境下的可信計算安全芯片。
新洋豐:被低估的復合肥龍頭企業
公司是全國磷復合肥龍頭企業:14年公司完成重大資產重組,將磷復合肥資產臵入上市公司,公司主營變更為磷復肥的研發、生產和銷售業務。公司已形成一體化生產經營模式,覆蓋從主要基礎原材料到終端產品的完整產業鏈,在湖北、山冬、四川、河北和廣西等地均建有大型的現代化生產基地,現已形成年產540多萬噸高濃度復合肥的生產能力,規模位居全國磷復肥企業前三強。

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公司前瞻布局差異化和高端品種,新產能建設保證業績快速增長:目前已擁有硫酸鉀復合肥、高塔復合肥、尿基復合肥、磷酸一銨、BB肥、過磷酸鈣等六大系列200多個品種。同時,在科學研究市場差異化需求與現有產品結構的基礎上,與中國農業大學和國家雜交水稻中心等科研機構合作,積極研發推廣經濟作物專用肥、新型肥料,如超級稻水稻專用肥、蘋果專用肥、油菜專用肥、水溶性、緩控釋、硝硫基等。14年公司公布定增方案,擬設立全資子公司江西新洋豐并新建120萬噸/年新型復合肥項目(一期80萬噸/年)和新洋豐中磷新建60萬噸/年硝基復合肥項目。項目完成后,將提高公司生產能力,優化公司產品結構,完善市場布局,充分發揮規模效應,降低生產成本,進一步提高公司的競爭優勢和盈利水平。
葛洲壩:分部估值顯著低估改革轉型揚帆海外
分業務估值顯著低估,八大板塊估值達827億元,是目前市值的1.35倍。公司主營工程施工板值約320億元,水泥板塊估值160億元,民爆板塊估值135億元。建筑工程施工是核心業務,“一帶一路”戰略規劃帶、PPP、BOT、TOD等經營模式等促進施工業務持續增長。房地產“聚集一、二級城市”戰略實現爆發式增長,未來仍將持續穩定增長。水泥板塊兼并重組力度大,產業鏈條持續延伸。民爆板塊完成了對寧夏天長民爆的并購重組,工業炸藥生產許可能力23.55萬噸,工業雷管生產許可能力1.28億發,位居全國第四。公司依托葛洲壩投資、葛洲壩水泥、葛洲壩能源重工以及綠園科技四家子企業聯動效應,打造“大環保”新興業務。

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