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【綜藝股份股票綜藝股份股票走勢】從中星微私有化退市美國納斯達克后，借殼回歸A股的期待就不時出現。去年，坊間亦傳出綜藝股份擬停牌進行重要并購的消息。今年初，綜藝股份真的在停牌4個月后，憋出了一個大新聞：超百億收購中星微旗下中星技術全部股份，溢價率近21倍。但該方案隨后引起了各方質疑。
◎每經采訪人員歐陽凱
從中星微私有化退市美國納斯達克后，借殼回歸A股的期待就不時出現。去年坊間亦傳出綜藝股份擬停牌進行重要并購的消息。今年初，綜藝股份真的在停牌4個月后，憋出了一個大新聞：超百億收購中星微旗下中星技術全部股份，溢價率近21倍。
不過，對于這個新聞存疑的不僅僅是投資者，還包括上海證券交易所。在業內人士對綜藝股份紛紛猜測分析之余，《每日經濟新聞》采訪人員將目光投向了中星技術。
在21倍溢價之外，中星技術也做出了天價業績承諾——較高年凈利潤增長幅度超過150%，4年增長8倍。這一美好的承諾背后，現實能否支撐？數據如何說話？我們從一個攤位、一個項目開始調查，試圖揭開這樁百億收購計劃背后的真相。
停牌4個月后，綜藝股份（600770，SH）5月4日發布重大資產重組預案，以12.20元/股發行6.39億股，并支付現金23億元，合計作價約101億元收購龍中星微、圣達投資、堆龍中啟星、南通中辰微、翰瑞信息、六合信息合計持有的中星技術100%股權；同時擬以15.20元/股非公開發行股份募集配套資金不超過51億元。根據預案披露，中星技術凈資產4.69億元，增值率達2055.57% 。
《每日經濟新聞》采訪人員注意到，市場對綜藝股份拋出這份百億收購案似乎有些疑問，5月4日復牌后開盤漲停到收盤翻綠，此后股價一直下挫，截至5月26日，綜藝股份收于11.47元/股，較其5月4日開盤價16.00元下跌了近3成，更是跌破了擬定增價15.20元/股。
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一位券商投行人士在接受采訪人員采訪時表示，市場對收購方式或當中的某些條款不滿意才會引起暴跌，在這種情況下需要穩定市場情緒，上市公司可以考慮調整收購方式。接近綜藝股份人士對此解釋稱，股價暴跌是市場多方面因素綜合體現，包括停牌時間久、中概股回歸等因素均有影響，目前還是按照原有重組方案推進相關工作，或會根據市場表現再做出相應的安排。
溢價21倍收購
中星微曾于2005年在美國納斯達克上市，并在去年12月完成私有化退市。退市前，中星微市值約為3.46億美元。根據預案，中星微私有化時估值約為4.53億美元，對應人民幣估值為29.34億元。這也意味著，僅僅不到半年，中星技術回歸A股的估值已經是母公司海外退市估值29.34億元的3倍多。
根據收益法預評估結果，截至預評估基準日2015年12月31日，中星技術合并報表凈資產賬面價值為4.69億元，全部股冬權益價值采用收益法的預評估值為101億元，預估增值96.31億元，溢價高達近21倍。與母公司中星微私有化時的估值相比，估值增幅高達244.24% 。
《每日經濟新聞》采訪人員還注意到，2015年2月5日，中星微曾與Alpha Spring公司簽訂協議。根據協議，Alpha Spring以5000萬美元認購中星微2000萬股，占中星微總股本的16.24% 。
資料顯示，Alpha Spring屬于綜藝系，為綜藝股份實際控制人昝圣達通過上海綜藝控股有限公司（下簡稱綜藝控股）實際控制。以綜藝控股入股時價格計算，2015年2月中星微估值約為3.08億美元。

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